千亿市场的巨大赛道汽车座椅国产替代在即5股争得产业链先机

  前言：本篇就是汽车座椅系列的第二篇了，前面发布的《汽车座椅系列一》中我主要介绍了两个方面的内容，一是汽车座椅的产业链，二是汽车座椅的行业现状，本篇则从汽车座椅的竞争格局等内容来补充介绍汽车座椅行业的其他内容。

  本篇目录1.竞争格局2.行业前景3.市场空间4.相关上市公司5.独家核心提示

  全球座椅行业一直被海外厂商占据着大部分市场占有率，包括国内市场。总的来看，汽车座椅行业属于高集中寡占型市场，安道拓、李尔、丰田纺织和佛吉亚占有全球大部分市场占有率，CR4 为 68%；在国内来看，汽车座椅行业市场占有率主要被安道拓系和李尔系厂商占据，CR4 为 65%。

  各座椅龙头的主要客户虽不完全一样，但均为全球年销量百万辆以上乘用车品牌，且长期关系较为稳定。截至 2020 年，安道拓主要客户为菲亚特克莱斯勒汽车公司和大众集团占合并净销售额均为 10%；李尔主要客户为通用、福特、Stellantis 、大众、戴姆勒，高端品牌客户较多；丰田纺织的核心客户为丰田集团，面向丰田的座椅配套比例约 70%。

  汽车座椅结构较为复杂，对公司设计、组装和供应链管理的要求比较高，因此行业壁垒也高。全球第一大汽车座椅生产商安道拓市占率为33%，行业CR5为84%。目前乘用车座椅市场一级供应商主要为安道拓和李尔等外资、合资企业，其中国内超过一半的市场占有率被延锋江森、江森自控、李尔中国等合资企业所占据，而国内企业多活跃在二级配套市场。

  汽车百年发展中也造就了零部件相对固化的派系属性，如主要面向德系的博世大陆、面向日系电装小糸以及面向美系的麦格纳伟世通等。然而近年来，智能电动汽车的爆发带来如特斯拉、新兴造车势力等企业的涌入，下游格局已发生质的改变。

  整车厂新造车平台及造车新势力更注重成本和效率，供应链更开放，将带来更多机遇。如特斯拉在上海建设超级工厂以来，出于降本和供应稳定性的考虑，把国产版本的供应链进行本土化，零部件本地化率由 2019 年底的 30%迅速提升至 86%。更进一步的，特斯拉的品牌背书和开放供应链策略，将刺激国内汽车供应链进一步开放。同时，国内各整车厂均有发布各自新造车平台，未来计划发布车型多，自主供应商机会增加。

  从成本方面来看，国内企业在成本方面具有较强竞争力，建立了平台化生产方式，产业链垂直发展，且国内供应商的人力成本较低。如佛吉亚平均薪资 20 万左右，而国内座椅供应商平均在 10 万左右。

  在技术方面，国内自主逐渐积累了丰富的研发经验和技术储备，并具备轻量化等制造能力，因此具有技术、成本、资金优势的国内供应商有望打破现有格局，实现成长。

  海外龙头座椅供应商近年来经营情况有所恶化，安道拓从江森自控剥离出以后，高额债务带来持续亏损。而且由于近年全世界汽车销量增速开始放缓，加之金钱上的压力，佛吉亚和李尔先后在 2018 和 2019 年开始削减自身的资本支出，安道拓在脱离江森后资本支出也明显减少，而这给了自主座椅供应商了一个机会。

  未来汽车座椅将加速轻量化和电动智能化，持续提升安全性和舒适性，座椅单车价值量将持续提升。根据头豹研究院数据，随着汽车开始“新四化”转型，汽车座椅单车价值量不断的提高。2018 年前座椅单车价值量稳定在2500 元左右，2018 年后座椅单车价值量快速提升到 3000 元以上，2018-2020 年增幅约 23.15%。

  座椅单车价值量变化有两个影响因素，一是座椅功能配置增多带来的单车价值量提升，二是采用新材料/工艺实现座椅轻量化导致单车价值量提升。

  在未来各项座椅功能渗透率增速加速增长的前提下，根据佐思汽研和乘联会销量数据测算，预计 2025 年电动座椅记忆渗透率约为 48%，前后排座椅加热渗透率约 64%。同时，根据汽车之家资料，假设电动座椅记忆单车价值稳定在 200 元、前后排座椅加热和通风功能 250 元、前后排座椅按摩 100 元。

  参考中国汽车工程学会的《节能与新能源汽车技术路线 年各轻量化材料在座椅的使用情况做假设，预计2025 年因轻量化导致座椅单车价值提升 28%。

  考虑到 2021Q4 乘用车存在一定补库，预计 2021 年全年渠道库存仍将减少约60万辆，2022年供给改善下整车厂有较强补库动力，且整车全球化布局继续推进，海外销量仍有望取得不错增长。

  综合来看，2022 年批发销量增速预计在 8%-9%，约为2329.5 万辆，其后每年按 3%增长，则到 2025 年约 2544 万辆。根据以上内容，2020 年中国乘用车座椅市场规模 617 亿，预计2025 年座椅单车价值量升至 4148 元，市场规模达到 1055 亿元，2020-2025 年 CAGR 约为 11.3%。

  过去座椅行业集中度高，且以外资为主，而新能源浪潮下，造车新势力（包括国内外，和传统车企相对应），则是带给了行业供应链体系的新一次洗牌机会，国内座椅供应商沉淀多年，面临破局的机遇，替代空间广阔。

  为方便大家对我每天整理的题材、概念涉及的个股进行收集、归纳、整理，即日起，我按照发布时间将每天涉及的板块个股做合集清单，方便大家翻阅，见下图。

  PS：有乡亲说图片不完整，实际是因为图片很长，全部上传的话，清晰度大打折扣，关键还是看逻辑，完整图片能够最终靠「内部报告」栏目查看。

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